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浅谈新三板股票买卖的定价依据与标准
发布时间:2018-11-21 点击: 次   编辑:admin

  新三板股票买卖的定价依据是什么?标准如何?这是每个投资者都关心的大问题。

  在当前我国的证券市场中,股票买卖的定价依据主要有两种:一是盈利性定价;二是交易性定价。盈利性定价主要指的是股票的价格依据上市公司的盈利业绩进行定价,其特点是注重上市公司的业绩成长。以上市公司未来业绩的预测,作为贴现购买股票。交易性定价则是指给上市公司股票定价依据为过往的交易记录,其特点是注重股票的交易历史和交易价格记录,对价格是否与企业的内在价值相符不太考虑。

  新三板作为一个新兴证券市场,许多投资者对股票交易不甚了解,有些投资者用A股市场的股票买卖方法来套用新三板的股票买卖,这真会大错特错。

  如何防范和避免自己失误,得首先从股票买卖的定价依据与标准上,做一些浅显的说明。

  许多普通投资者在做股票买卖的时候,会被股票的价格弄得晕头转向,不知所措。的确,在股票 投资过程中,价格是最敏感的一根神经,而这根神经拨弄错了,那就只有输的份。可是,牵动这根神经的因素又是多方面的。

  在买卖当中,股票的价格该如何确定?以什么为依据呢?股票定价的依据有没有明确的说法呢?购买价格的标准是什么呢?例如贵州茅台的价格是700多元一股,很多人狂买而且还挣钱,而农业银行的价格每股只有3元多,很多人买却又不挣钱了。这又是为什gupi么呢?

  在一个成熟的证券市场,股票的定价是有约定俗成的依据,而这个依据则是由投资回报率来衡量的。如何来判断投资回报率呢?经过长期的实践,人们将投资回报率的衡量,用一些上市公司的综合财务数据加以判断。比如说上市公司每年的营业收入、利润、负债、现金流等等加以分析比较,综合成为一个判断。如果各项数据都很好,则这家企业值得投资,股票可以买。如果这家企业综合数据不好,那么就不值得投资。而如果要买的话,用什么价格来买合适呢?经过长期摸索,人们发现有一个指标比较容易判断,既简单又明了,那就是每股收益。例如一家上市公司一年的净利润是1000万元,而该公司的总股本是4000万元。这家公司的每股收益0.25元。那么用投资人的眼光看,假如这家公司每年每股收益都是0.25元,十年的收益就是2.5元。此时此刻,用2.5元买下一股的线%,十年可以收回本金,十年之后能够赚钱。于是就形成了这家公司的股票定价,即每股2.5元,市盈率十倍。

  以每股收益作为定价依据,看似简单易行,却是所有证券市场必不可脱离的一个股票基本定价规则。接下来就是股票的定价标准,就是说证券市场的投资回报率每年一般应该是多少?人们用10%的年收益比例来计算,得出了十倍左右的市盈率是股票买卖定价的合适标准。如此一来,在股票买卖过程当中的定价依据有了,标准也有了。这个依据与标准,就是盈利性的定价依据与标准。这就形成了证券市场的一杆秤,用这杆秤来称一下这个公司股票可不可以买?值不值得买?答案也就出来了。

  但是,事情远没那么简单,市场的运行比我们想象的要复杂的多。例如贵州茅台的每股收益是每年17元,如果对应十倍左右的市盈率,那最高的股价也应该是170元左右,而现在的700多元的股价是不是已经飞到了天上去了呢。此时市场上就会有许多的所谓研究员、分析师、理论家等等大肆鼓噪:茅台的成长性很好,明年是超过17元收益1股的,而且经预测每年都要超过,所以它成长性很好,市盈率达到30倍甚至50倍都是可行的。这么说来价格多高都没有关系。这样,许多投资普通投资者就越来越喜爱茅台,越来越多的人加入了购买的行列,以那些分析师、研究员、理论家等为代表的背后的利益群体,就会早在低价时就悄悄买进,等到股价进入高位时向普通投资者派发这些高价股。这就是典型的对普通投资者的欺骗,是误导是忽悠。与此同时,农业银行的每股收益是0.5元,现在的股价是3元多,尽管只有不到6倍的市盈率,但是那些忽悠者会说:农业银行每年的每股收益都只有0.4元左右,甚至会更低,成长性不好,大家不值得买。于是众人纷纷用脚踢票,见到农业银行绕道走,这样它的股价一直就在低位徘徊。结果普通投资者买的低价股也不一定涨得起来,挣不到钱了。

  市场的复杂性比我们想象的要多得多。花样百出,无所不用其极的各种忽悠人的办法,在整个证券市场可以说是比比皆是,俯首即拾。

  当然,如果掌握了最简单易行的股票定价依据与标准,被误导和被忽悠的免疫力会增强很多。

  事实上,A股市场的股票定价依据与标准,在多年运行之后,针对我们上述所说的规则,已经发生了变异。在A股市场,除了不到10%的大盘蓝筹股,基本在原沿用着十倍左右的市盈率作为定价依据与标准进行交易外。其他90%的股票市盈率都在20倍或30倍以上,在中小板和创业板当中,股票市盈率在50倍80倍甚至100倍200倍不在少数。这么高的市盈率有人称之为市梦率,也照样长期存在。它远远脱离了股票的公司基本面。这种泡沫的击鼓传花式的买和卖,形成的环境是A股市场股票数量少,投资者众多,资金供应是海量的。总的来说,A股市场的股票定价依据与标准由于诸多因素的掺合已经发生了变异,主要因素,一是资金量充足;二是上市企业较少,壳资源昂贵;三是投机思维盛行恣意炒作横行。

  由此看来,A股市场的股票定价依据,已经不是简单的沿用上市公司的每股收益加以判断,也不是简单的用十倍左右的市盈率加以衡量。它已经不是盈利性的定价依据与标准了。它形成了一个新的定价依据与标准,即交易性的定价依据与标准。

  新三板的情形正好与A股相反。新三板企业挂牌数量多,股票供应多,目前已有一万多家,与之对应的,是新三板的投资者少。由于投资者门槛很高,进入的投资者要500万以上资产才能获得股票买卖的资格,故该市场的投资者数量稀缺。这种情形,使得新三板的股票交易不活跃,股票价格也比较低。目前新三板股票,做市交易部分的市盈率高的有三四十倍,2018年广州市天河区珠吉街道招聘环保专职员。低的只有六七倍左右。这种情形短期内不会改变,应该说在比较长的时间都是一种正常情形。因此新三板的股票买卖,必须坚决沿用按每股收益作为定价依据,投资的年回报率在10~20%之间是合适的。也就是说,在十倍到20倍左右的市盈率之间进行买卖是比较稳妥的。

  显然,主板交易性股票买卖的定价依据与标准,不适合新三板挂牌企业的股票交易。

  当然,股票 投资有诸多的不确定性。即使是以盈利性为股票买卖的定价依据,以盈利的十倍左右为股票买卖的定价标准。投资者也是依据已经发生的,或是过往的财务指标而进行判断。而企业在经营过程当中业绩的变量是很多的,具有很大的不确定性。这个不确定性表示着,按正常的投资依据和标准来买卖股票,很可能这个公司的未来业绩会超出预期,也可能会大跌眼镜,在未来变得亏损屡屡,这正是股票 投资的魅力所在。

  尽管具有这种不确定性,但投资的基本规则应该是得以遵循的,把握基本的定价依据与标准,在此基础上,增加其他的参照数和变量因素,加以股票买卖定价的预测和判断,才是正确的做法。

  新三板面临着重大交易制度的改革,在改革政策落地之前或之后,总会有别有用心的人在鼓噪着,把股票买卖的价格搞得玄乎又玄,普通投资者要抵抗得了各种误导和忽悠,坚持用最简单易行的股票定价依据与标准,在新三板进行价值投资。

  摒弃交易性的股票买卖的定价依据与标准,坚守盈利性的股票定价规则,是投资者应该紧握的股票买卖的一杆秤!

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